出張先で工場を見せてもらうとき、筆者はつい搬入口と出荷場を見比べてしまう。原材料が運び込まれ、設備を通って製品になり、出荷されていく。目の前では一本の流れに見えるが、決算書の上では、この流れが三つの書類に分かれて記録される。どこで稼ぎ、何に資金を置き、現金がどう出入りしたのか。工場の風景を思い浮かべながら読むと、表の数字は立体的に見えてくる。

三つの書類は、それぞれ何を映しているのか

決算書の読み方で最初に押さえたいのは、「期間」を映す書類と「時点」を映す書類があるという点だ。損益計算書は一定期間の経営成績を示す収支報告であり、利益や損失から収益性を読み取るための書類である。貸借対照表は、会社が負債や純資産として調達した資金を、どのような資産に使っているかをある時点で一覧にしたものだ。そしてキャッシュ・フロー計算書は、一会計期間の現金及び現金同等物の増減を表す。

つまり、損益計算書とキャッシュ・フロー計算書は一年間の動きを、貸借対照表は期末の姿を切り取っている。同じ会社を見ていても、動画と写真ほど性質が異なる。

工場の流れを三枚に置き直す

価値連鎖の順にたどってみる。工場を建て、機械を据え付けるには資金が要る。借入で賄えば負債に、株主から集めれば純資産に計上され、建物や機械は資産として貸借対照表に並ぶ。資金の出どころと使い道が、一枚の中で対応しているわけである。

次に、原材料を加工して製品を売る。その結果として利益が出たのか損失になったのかは、損益計算書にまとまる。ここで見えるのは、一年間にどれだけ稼ぐ力があったかという収益性だ。

この二枚は切り離されていない。企業会計基準委員会の純資産の部に関する基準は、損益計算書の当期純利益の額と、貸借対照表の株主資本のうち資本取引を除く当期変動額が一致すると説明している。橋渡し役は株主資本等変動計算書で、稼いだ利益は利益剰余金の変動として純資産に反映される。地図で言えば、損益計算書は一年間に歩いた経路、貸借対照表はたどり着いた地点にあたる。

利益と現金を分けて見る理由

筆者には苦い記憶がある。ある企業の利益率だけを見て推奨し、営業キャッシュフローの悪化を見落としたのだ。損益計算書が示すのは経営成績であり、現金の増減そのものではない。この区別の重さを知ったのは、そのときである。

キャッシュ・フロー計算書は、現金の動きを三つの区分で示す。企業会計審議会の作成基準（1998年3月13日）が定める区分を、中小企業基盤整備機構の解説に沿って言い換えると次のようになる。

工場に重ねると、営業活動は出荷場、投資活動は設備の据え付け現場、財務活動は銀行や株主との窓口に近い。利益の数字だけでは見えない「現金がどの窓口から出入りしたか」を、この三区分が補っている。

公開情報で比べる：書類の置き場所と根拠

比較の材料を集める前に、書類の根拠となる法律を区別しておくと混乱が少ない。会社法上、株式会社が作成する計算書類は貸借対照表・損益計算書・株主資本等変動計算書・個別注記表の四つで、キャッシュ・フロー計算書は含まれない。一方、金融商品取引法に基づいて有価証券報告書などを提出する会社は、財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則に従い、キャッシュ・フロー計算書を含む財務諸表を作成する。三枚をそろえて読めるのは、主にこちらの開示書類である。

  1. 金融庁が運営するEDINETを開く。
  2. 会社名を入力し、書類種別で有価証券報告書を選び、提出期間を指定して検索する。
  3. 表示された書類を開き、財務諸表の箇所で三つの書類を探す。

同業の二社を比べるなら、同じ期間の書類をそろえて並べる。期間がずれていると、会社の違いと時期の違いが数字の中で混ざってしまう。

数字が動いたとき、どの書類から理由を探すか

筆者が普段たどる順番を、架空の工場で示してみる。ある年、利益は前年並みなのに現金が大きく減っていたとする。まず、キャッシュ・フロー計算書のどの区分で減ったのかを確かめる。投資活動の支出が膨らんでいれば設備投資が理由の候補になり、貸借対照表の資産側にも設備の増加が表れているはずだ。次に財務活動を見て、借入の返済が進んだのか、新たな調達があったのかを確認する。営業活動の区分が細っているなら、本業の現金の回り方そのものに目を向けることになる。

ただし、どの区分の変化も、それだけで良し悪しは決まらない。設備投資による現金の減少は将来の生産に向けた支出かもしれないし、借入の返済は負債を軽くする動きかもしれない。同じ出来事の痕跡を書類をまたいで探すことが、変化の要因に近づく道筋だと筆者は考えている。

搬入口と出荷場のあいだに残る問い

工場の搬入口と出荷場は、目で追える距離にある。しかし決算書の上では、そのあいだの出来事が三枚の書類に散らばって記録される。三枚を重ねたとき、利益の線と現金の線が同じ方向を向いていない会社に出会ったら、そのずれは工場のどの場所で生まれているのだろうか。